| Come si acquista un covered warrant ? |
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| I covered warrant sono degli strumenti finanziari trattati nella Borsa italiana. Essi vengono scambiati su un apposito mercato (Mercato dei Covered Warrant) a cui si può accedere normalmente rivolgendosi presso il proprio sportello bancario di fiducia o inviando direttamente l'ordine alla propria SIM, sia tramite telephone banking sia tramite Internet (trading on-line). Sostanzialmente essi vengono trattati come le azioni. |
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| Che differenza c'è tra un covered warrant e un'opzione ? |
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| Il Covered Warrant è un'opzione emessa da una banca di investimento. L'opzione viene quotata dalla borsa sul mercato. Un investimento in Covered Warrant può essere effettuato anche attraverso delle somme molto limitate. Un investimento in opzioni richiede una spesa ingente. Le opzioni sono degli strumenti molto illiquidi in Italia dal momento che non ci sono market-maker che si impegnano a garantire la liquidità del mercato. I Covered Warrant sono invece costantemente liquidi. Le opzioni hanno un limitato numero di scadenze e un limitato numero di strike. I Covered Warrant offrono una gamma di investimenti molto più elevata. |
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| È possibile vendere un covered warrant senza possederlo ? |
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| Non è possibile vendere un Covered Warrant senza possederlo dal momento che il Covered Warrant è un titolo cartolarizzato. Non si può quindi andare "corti" su questo strumento. |
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| Quali sono gli orari di negoziazione del mercato dei covered warrant ? |
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Tutti i Covered Warrant negoziano dalle 09:20 fino alle 17:30 ed alcuni emittenti, tra i quali SG, quotano determinati strumenti anche nel mercato AfterHour dalle 18:00 alle 20:30.
| Contrattazione giornaliera |
09:10 - 17:25 |
| Contrattazione after hour |
18:00 - 20:30 | |
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| Si necessita un importo elevato per operare con i covered warrant ? |
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| I Warrant non richiedono importi elevati per essere negoziati. Il taglio minimo è di 1000 pezzi per i Warrant su azioni italiane, azioni estere e sugli indici esteri. Il taglio minimo è di 100 per i Covered Warrant su Oro, Petrolio, Mib 30 e sul cambio Euro-Dollaro. A questi tagli minimi possono corrispondere investimenti anche inferiori ai 25 Euro, cioè meno di 50000 Lire. |
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| I covered warrant sono tutti di stile americano ? |
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| Non tutti i Covered Warrant sono di stile americano, alcuni, ad esempio quelli aventi come sottostanti l'oro e il petrolio, sono di stile europeo, danno cioè il diritto di esercizio solo alla data di scadenza. |
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| Cos'è la parità (o multiplo) ? |
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| La parità corrisponde al numero di Covered necessari per controllare un sottostante. Per i Covered Warrant su azioni italiane è stata fissata una parità di 10. Ciò significa che occorrono 10 Covered Warrant per controllare un'azione sottostante. Se possiedo 10 Covered Warrant call, strike 10 Euro e il sottostante vale 11 Euro, in caso di esercizio avrei diritto a 1 Euro (11-10) diviso 10 per ogni Covered Warrant che posseggo. |
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| Gli emittenti praticano delle commissioni sui loro covered warrant ? |
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| Non vi sono commissioni praticate dagli emittenti sui loro Covered Warrant. Le sole commissioni praticate sull'acquisto di un Covered Warrant sono quelle effettuate dalle banche presso le quali vengono acquistati. |
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| Fino a quando posso negoziare un covered ? |
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| I Covered Warrant scadono nella maggior parte dei casi il venerdì e sono negoziabili fino al lunedì precedente compreso. In ogni caso, l'ultimo giorno di negoziazione è sempre il quarto giorno antecedente alla data di scadenza. |
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| Se non si esercita un covered warrant cosa succede alla scadenza ? |
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| L'esercizio dei Covered Warrant è sempre automatico. Nel caso in cui il Covered Warrant sia "in the money", abbia cioè uno strike inferiore al valore dell'azione per le call e un valore superiore per le put, allora il possessore del suddetto Covered Warrant riceverà automaticamente alla data di scadenza la differenza tra il valore dell'azione e lo strike del Covered Warrant per le call e per le put il differenziale tra lo strike e il valore dell'azione. Se il Covered è invece "out of the money" allora il possessore del Covered Warrant perderà alla scadenza solo il denaro investito per acquistarlo (premio). |
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| Qual è il prezzo dell'azione di cui si tiene conto per liquidare il differenziale in caso di esercizio ? |
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| Il discorso è complesso dal momento che non vi sono indicazioni univoche che valgono per ogni emittente e per ogni sottostante. Per questa ragione è sempre meglio consultare il prospetto informativo. Generalmente si tiene in considerazione, per i Covered Warrant su azioni italiane, il prezzo di riferimento del giorno antecedente alla data di scadenza e del valore di apertura dell'indice Mib 30 per i Covered Warrant aventi come sottostante il Mib 30. |
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| Conviene richiedere l'esercizio di un covered warrant prima della scadenza ? |
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Normalmente non è convienente richiedere l'esercizio di un CW prima della scadenza. Infatti in questo caso si otterrebbe solamente il diritto di ricevere il valore intrinseco dello strumento finanziario e si rinuncerebbe al valore temporale, cioè alla possibilità che nel tempo che manca da oggi alla scadenza il sottostante si apprezzi (call) o si deprezzi (put) ulteriormente.
L'unico caso in cui potrebbe risultare conveniente esercitare il Covered Warrant prima della scadenza è quando viene previsto che la società sottostante il Covered Warrant stia per distribuire dei dividendi che influirebbero in maniera negativa sul valore della società stessa. |
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| Quando viene sospeso un covered warrant ? |
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| Il limite massimo di variazione del prezzo delle proposte rispetto al prezzo di riferimento del giorno precedente è più o meno 900%. Il limite massimo di variazione dei prezzi dei contratti rispetto al prezzo di riferimento è più o meno 50%. Il limite massimo di variazione dei prezzi tra due contratti consecutivi è più o meno 30%. |
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| Qual è la durata delle sospensioni ? |
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| La sospensione viene effettuata dalla Borsa Italiana e ha una durata di 5 minuti. |
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| Cosa accade in casio di fusioni, acquisizioni, aumenti di capitale, etc della società sottostante il covered warrant ? |
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| Vengono modificati la parità e lo strike del Covered Warrant in base a dei parametri stabiliti dalla Borsa Italiana. I cambiamenti vengono effettuati con lo scopo di mantenere invariato il valore dell'investimento in Covered Warrant. |
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| Da cosa dipende l'ampiezza di uno spread ? |
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Lo spread esistente tra il denaro e la lettera di un Covered Warrant dipende dalla liquidità del mercato del sottostante e dalla liquidità del mercato delle opzioni sul sottostante stesso. Maggiore è la liquidità e più stretto risulterà tale spread. |
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| I covere warrant aventi come sottostanti azioni straniere sono meno liquidi di quelli emessi su azioni italiane ? |
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| Il fatto che un determinato Warrant si contratti meno di un altro non significa che sia meno liquido. La funzione del Market Maker è quella di garantire liquidità al mercato in modo che, se non si verifica da parte di clienti privati una proposta di domanda o di offerta, è lo stesso Market Maker che si impegna a mantenerla. Gli spread che caratterizzano questi Warrant sono uguali a quelli utilizzati per i Warrant "nazionali". |
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| Quanto tempo ha a disposizione il market maker per reinserire le proposte di negoziazione una volta che queste siano state eseguite ? |
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| In caso di applicazioni delle quotazioni esposte, gli emittenti si impegnano a ripristinarle entro 5 minuti. |
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| E' possibile detrarre fiscalmente le perdite derivanti da investimenti in covered warrant ? |
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| Le perdite derivanti da investimenti in Covered Warrant sono fiscalmente detraibili nella stessa misura delle perdite subite su investimenti in azioni. |
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| Chi emette il covered warrant utilizza certi strike e scadenze perché fa le sue previsioni sull'andamento dei titoli sottostanti? |
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| La Banca emittente di Covered Warrant cerca nel momento dell'emissione di prevedere l'andamento futuro del mercato per offrire sempre gli strumenti migliori ai propri investitori. In realtà il rischio che viene corso da un'emittente di Covered Warrant non consiste nella possibilità di una crescita o di un ribasso dei prezzi dei sottostanti, ma nella difficoltà di concretizzare una copertura efficiente e continua. |
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| Qual è il prezzo minimo che può raggiungere un covered warrant ? |
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Un Covered Warrant non può arrivare a valere "0" e sarà sempre presente sul mercato un denaro maggiore di "0", cioè vi sarà sempre la possibilità di rivendere il Covered Warrant. Il prezzo minimo che può raggiungere è :
| BID (denaro) |
ASK (lettera) |
| 0.0001 Euro |
0.0006 Euro | Va ricordato che la Borsa Italiana non permette delle variazioni di prezzo inferiori a 0.0001 Euro e che quindi lo spread minimo corrisponde anche per valori molto bassi del Covered Warrant a 0.0001 Euro. |
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F.A.Q.